资产负债率是什么？多少算高？

资产负债率是总负债占总资产的比例，衡量一家公司的资产里有多少是靠借来的钱撑起来的。它是最直观的杠杆指标：数字越高，公司对利率变化和经营波动越敏感。

怎么计算

文字公式：总负债 ÷ 总资产 × 100%。资产负债率 60% 的意思是：公司每 100 元资产中，60 元对应着负债，剩下 40 元属于股东权益。这里的「负债」是资产负债表上的全部负债，包括应付账款、预收款、租赁负债，不只是银行借款。

它和「债务权益比」（有息负债 ÷ 股东权益）是两个不同口径：前者分母是总资产、分子是所有负债；后者只算有息债务，分母是净资产。同一家公司，资产负债率 60% 大致对应债务权益比 150% 左右——前提是负债全部是有息的，实际通常低于此。

参考区间

资产负债率	通常的含义
低于 40%	财务结构稳健，抗风险空间大
40% 到 70%	一般制造业、零售业的常见区间
70% 到 85%	杠杆偏高，利率上升或需求下滑时压力明显
高于 85%	负债很重；银行、保险因业务性质天然处于此区间

区间是惯例。银行、保险、券商的资产负债率普遍在 85% 以上，这是商业模式使然，不能和制造业比较。房地产、航空、公用事业也偏高。看这个数字之前，先确认它所在的行业。

它不能告诉你什么

• 不能告诉你负债的成本和期限。同样 70%，低息长期债和高息短期债的风险完全不同。
• 不能告诉你负债是不是「好负债」。预收款、应付账款是经营性负债，往往是议价能力强的表现。
• 不能告诉你偿债能力。要看利息保障倍数和经营现金流，而不是单看比例。

在 Stock Compass 里

在卡片的第二行基本面里，「负债率」（英文界面显示为 L/A）以整数百分比显示，超过 70% 时以琥珀色标出。港股、A 股的数据偶有缺失。

在「结论」的公司质量维度中：高于 85% 记为需留意（「负债很重，对利率和经营波动更敏感」），70% 到 85% 也记为需留意（「杠杆偏高」），40% 及以下记为正面（「财务结构稳健」），40% 到 70% 之间不产生任何提示。

策略规则里有三个相近的杠杆指标，请只选一个用：liability_to_asset_pct（资产负债率，和卡片显示的是同一个数，示例 liability_to_asset_pct < 70）、debt_to_equity（来自行情接口的负债权益比，示例 debt_to_equity < 100，Yahoo 口径通常已是百分数）和 debt_to_equity_pct（有息负债 ÷ 股东权益）。卡片上看到的是资产负债率，而 debt_to_equity 用的是不同口径的债务权益比，两者数值不能直接对照。和 ROE 搭配写进同一组条件，能过滤掉靠杠杆堆出来的高回报，见把选股逻辑变成买入规则。