市盈率 PE(TTM)是什么?多少算高、多少算低?
市值 ÷ 过去 12 个月净利润，即为「每 1 元盈利付的价格」。高低只有和同行业比较才有意义，所以我们同时显示行业百分位。
PE(TTM),即滚动十二个月市盈率,是你为公司每 1 元年度利润付出的价格。PE 为 15 表示股价是公司过去四个季度每股盈利的十五倍。「TTM」只是说明这里的盈利是最近十二个月实际披露的数字,不是预测。
怎么计算
- 每股盈利(TTM)= 最近四个已披露季度的净利润 ÷ 流通股数
- PE(TTM)= 股价 ÷ 每股盈利(TTM)
等价地,也就是市值 ÷ 过去十二个月净利润。这个比率每天随股价变动,每季度新财报替换掉最旧的一季时会跳一次。盈利为零或负数时比率没有定义,Stock Compass 会不显示 PE,而不是给出一个误导性的负数。由于不同行业的会计准则和增速差异很大,原始 PE 不能跨行业比较 —— 所以应用同时计算行业百分位:这只股票的 PE 在同板块公司里排在什么位置。
参考区间
| PE(TTM) | 通常的解读 |
|---|---|
| 低于 10 | 按盈利看便宜,或市场预期利润将下滑(周期股、银行常见) |
| 10 到 20 | 成熟、盈利稳定公司的常见水平 |
| 20 到 35 | 市场在为预期增长付费 |
| 高于 35 | 增长预期很高,或一次性因素压低了盈利 |
| 行业百分位低于 30 | 比约 70% 的同行便宜 |
| 行业百分位高于 70 | 比约 70% 的同行贵 |
绝对区间是惯例,会随利率和市场情绪漂移。百分位是更有用的比较,因为它把行业因素固定住了。
它不能告诉你什么
- 盈利能否持续。 处在周期顶部的周期股恰恰在利润即将下滑时显示出低 PE。应用因此会对周期性板块单独标记。
- 资产负债表风险。 PE 相同的两家公司负债水平可能天差地别,参见负债率。
- 盈利的质量。 一次性收益、资产减值和回购都会改变每股盈利,却不改变生意本身。
在 Stock Compass 里
PE 出现在股票卡的基本面一行,旁边是 PB 和 ROE,悬停可见行业百分位。卡片结论的「估值」部分读的是百分位而不是原始数字:低于第 30 百分位加一条正面提示(「比约 x% 的同行便宜」),高于第 70 百分位加一条警示,中间为中性。如果所属板块是周期性的,结论会另加一条警告:低市盈率不一定代表便宜。PE(TTM)还是公允价模型的输入之一:由它反推的每股盈利乘以按行业调整过的合理 PE,构成模型的一个估值。
策略构建器里有两个来源不同的相关指标:pe(估值组,来自行情接口,默认 pe < 15)和 pe_ttm(基本面组,来自基本面接口,默认 pe_ttm < 20)。两者数值可能略有出入;做基本面筛选时构建器建议用 pe_ttm。pe_industry_pctile < 30 则直接表达同行比较。由于分母会随每份财报变化,指南财报前持有还是卖出?是很好的搭配阅读。
常见问题
TTM 是什么意思?
Trailing twelve months,滚动十二个月,即最近四个已披露季度之和。它用的是真实披露的盈利;而预期市盈率(Forward PE)用的是分析师对下一年盈利的预测。
为什么有些股票卡片上不显示 PE?
因为公司过去十二个月是亏损的,盈利为零或负数,比率没有意义。未盈利的成长股通常改用市销率比较。
PE 8 倍算便宜吗?
单看这个数字判断不了。银行和航运公司常年在个位数 PE 交易,因为市场预期盈利波动大。行业百分位回答的是「和谁比便宜」,这才是关键问题。
构建器里为什么有两个 PE 指标?
它们来自不同的数据源 —— pe 来自行情接口,pe_ttm 来自基本面接口 —— 数值可能略有差异。选一个并一直用它;做基本面筛选时应用建议 pe_ttm。
仅为指标说明，不构成投资建议。